รายงานการประชุมเฟดมีแนวโน้มที่จะให้รายละเอียดการเจรจาซื้อพันธบัตร ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ
© Reuters รูปถ่าย: อาคาร Federal Reserve Board เป็นภาพในกรุงวอชิงตัน สหรัฐอเมริกา 19 มีนาคม 2019 REUTERS/Leah Millis
โดย Howard Schneider
WASHINGTON (Reuters) – ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับการอภิปรายของ Federal Reserve ว่าจะยุติการระบาดใหญ่เมื่อใด โปรแกรมฉุกเฉินในยุคและระดับความกังวลในหมู่เจ้าหน้าที่เกี่ยวกับเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นควรเกิดขึ้นในวันพุธด้วยการเปิดเผยข้อมูลการประชุมนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐเมื่อเดือนที่แล้ว
รายงานการประชุมวันที่ 27-28 กรกฎาคม ซึ่งจะออกเวลา 14.00 น. EDT (1800 GMT) จะครอบคลุมช่วงที่เฟดกล่าวว่ายังคงมีความเชื่อมั่นในการฟื้นตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯ แม้ว่าจะเป็นตัวแปรเดลต้า ไวรัสโคโรน่าได้เพิ่มจำนวนกรณีที่น่าเป็นห่วง เจ้าหน้าที่ยังคงวางแผนสำหรับการซื้อพันธบัตรกระทรวงการคลังและหลักทรัพย์ค้ำประกัน (MBS) ของธนาคารกลางมูลค่า 120,000 ล้านดอลลาร์ในท้ายที่สุด
ถึงแม้ว่าวิกฤตการณ์ด้านสุขภาพจะเกิดขึ้น ทวีความรุนแรงมากขึ้นในช่วงสามสัปดาห์ที่ผ่านมา การฟื้นตัวของเศรษฐกิจยังคงเป็นไปในทางที่ดี อัตราการเติบโตของงานในสหรัฐฯ แข็งแกร่งตลอดเดือนกรกฎาคม และอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟด มากเสียจนผู้กำหนดนโยบายของธนาคารกลางบางคนได้เรียกร้องให้ยุติโครงการฉุกเฉินอย่างรวดเร็วซึ่งพวกเขาโต้แย้งว่าใช้ไม่ได้ผลแล้ว
นักวิเคราะห์คาดว่าเฟดจะประกาศแผนการซื้อสินทรัพย์ “เรียว” ให้เร็วที่สุดในวันที่ 21-22 ก.ย. การประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายของรัฐบาลกลาง (FOMC) โดยมีน้อยกว่า ความเชื่อมั่นว่าโครงการซื้อพันธบัตรจะดำเนินการได้เร็วเพียงใด
ประธานเฟด นายเจอโรม พาวเวลล์ อาจให้ข้อมูลเช่นกันในข้อสังเกตของการประชุมวิจัยประจำปีของธนาคารกลางใน Jackson Hole, Wyoming, สัปดาห์หน้า
“การฟื้นตัวของเศรษฐกิจที่ไม่สม่ำเสมออย่างเป็นเอกลักษณ์ได้นำไปสู่การแตกเป็นเสี่ยงภายใน (FOMC)” ในหมู่ผู้ที่รู้สึกว่าการซื้อควรจะลดลงในไม่ช้า และจบลงอย่างรวดเร็วและบรรดาผู้ที่รู้สึกว่าเฟดควรอดทนจนกว่าตลาดงานจะฟื้นตัวเต็มที่มากขึ้น Kathy Bostjancic หัวหน้าฝ่ายการเงินของสหรัฐฯเขียน นักเศรษฐศาสตร์ของ Oxford Economics
ดีมานด์กำลังแซงหน้าความสามารถของซัพพลายเชนทั่วโลกและตลาดแรงงานในการตามให้ทันและผลักดันอัตราเงินเฟ้อให้สูงขึ้น ทำให้เจ้าหน้าที่อย่างเจมส์ บุลลาร์ด ประธานเฟดแห่งเซนต์หลุยส์ โต้แย้งเรื่องการซื้อพันธบัตร ควรสิ้นสุดในไม่ช้า เพื่อให้ธนาคารกลางสามารถขึ้นอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนจากระดับใกล้ศูนย์ในปัจจุบันได้หากจำเป็น เจ้าหน้าที่เฟดต้องการให้โครงการซื้อพันธบัตรเสร็จสิ้นก่อนการปรับขึ้นต้นทุนการกู้ยืมใดๆ
ในทางกลับกัน “สมาชิกคณะกรรมการ dovish เชื่อว่า (ผ่อนคลายเชิงปริมาณ) ควรดำเนินต่อไปจนกว่าจะมีความชัดเจนมากขึ้น ถูกรวบรวมตามอัตราเงินเฟ้อที่คาดหวังและจนกว่าการฟื้นตัวในตลาดแรงงานจะสมบูรณ์” Bostjancic เขียน
กราฟฟิค: หลุมงานที่ต้องเผชิญกับไบเดนและเฟด https://graphics.reuters.com/USA-ECONOMY/JOBS/jbyprzlrqpe/chart.png
เกณฑ์มาตรฐาน
Fed ในการประชุมครั้งล่าสุดยอมรับว่ามีความคืบหน้าในการกู้คืนงานที่สูญเสียไปจากการระบาดใหญ่ รายงานการประชุมอาจให้เบาะแสเพิ่มเติมเกี่ยวกับความคืบหน้าอีกมากที่ต้องทำเพื่อให้ชัดเจนถึงเกณฑ์มาตรฐานที่เฟดได้กำหนดไว้สำหรับการลดการซื้อสินทรัพย์ และการจ้างงานที่เพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งอีกเดือนหรือสองเดือนก็เพียงพอแล้วหรือไม่
เฟดกล่าวในเดือนธันวาคมว่าจะไม่ลดการซื้อเหล่านั้นจนกว่าจะมี “ความคืบหน้าอย่างมาก” ในการฟื้นตัวของงาน ณ จุดนั้น เศรษฐกิจมีงานประมาณ 10 ล้านตำแหน่ง ซึ่งไม่ต่างจากที่เคยเป็นมาก่อนการแพร่ระบาด นายจ้างได้เพิ่มงาน 4.3 ล้านตำแหน่งตั้งแต่นั้นมา รวมถึงงานเกือบ 1.9 ล้านตำแหน่งในเดือนมิถุนายนและกรกฎาคม นักวิเคราะห์บางคนคาดว่าจะดำเนินต่อไปในช่วงฤดูใบไม้ร่วง
กราฟฟิค: “ความคืบหน้าอย่างมาก” สำหรับ Fed?, https://graphics.reuters.com/USA-ECONOMY/FEDPROGRESS/yzdvxmmmdpx/chart.png
รายงานการประชุมอาจสะท้อนถึงช่วงเริ่มต้นของการอภิปรายเกี่ยวกับการตัดสินใจของเฟดที่เป็นผลสืบเนื่องอื่น: เมื่อใดที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย
แม้ว่าจะไม่น่าจะเกิดขึ้นได้ในเร็วๆ นี้ แต่เจ้าหน้าที่เฟดหลายคนตั้งข้อสังเกตตั้งแต่การประชุมเดือนกรกฎาคมว่าหนึ่งในการทดสอบที่สำคัญสำหรับการทำเช่นนั้นใกล้จะถึงแล้ว โดยมีอัตราเงินเฟ้อจากมาตรการบางอย่างที่เข้าใกล้ค่าเฉลี่ยหลายปีของเฟด เป้าหมาย 2% และมีแนวโน้มที่จะอยู่ที่นั่น
ราฟาเอล บอสติก ประธานเฟดแอตแลนตากล่าวเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่าเขารู้สึกว่าธนาคารกลางจำเป็นต้องเริ่มหารือในรายละเอียดเพิ่มเติมว่าตั้งใจอย่างไร ใช้กรอบการทำงานใหม่ที่ช่วยให้ช่วงเวลาของอัตราเงินเฟ้อสูงขึ้นเพื่อชดเชยช่วงเวลาที่ราคาอ่อนตัวลง ไม่เคยมีการระบุเงื่อนไขของ “การเกินดุล” ใดๆ และผู้กำหนดนโยบายบางคนเริ่มโต้แย้งว่าการปรับขึ้นราคาในปีนี้ก็เพียงพอแล้ว
มาตรการที่เฟดต้องการ ราคา ดัชนีการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ที่ไม่รวมต้นทุนอาหารและพลังงาน เพิ่มขึ้นในอัตรา 3.5% ต่อปีในเดือนมิ.ย. ซึ่งเป็นอัตราที่รวดเร็วที่สุดในรอบเกือบ 30 ปี การอ่านเดือนกรกฎาคมจะครบกำหนดในสัปดาห์หน้า
