การล่มสลายที่อาจเกิดขึ้นของ Evergrande ก่อให้เกิดความเสี่ยงอย่างมากต่อความมั่นคงทางการเงินและการเติบโตของจีน – Katzenellenbogen
บริษัทพัฒนาอสังหาริมทรัพย์รายใหญ่อันดับสองของจีน Evergrande กำลังจะล่มสลาย สิ่งนี้ทำให้เกิดความเสี่ยงอย่างมากต่อการเติบโตและความมั่นคงทางการเงินของจีน แต่ดังที่ Jonathan Katzenellenbogen ตั้งข้อสังเกต แม้ว่าผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์จะได้รับการประกันตัวแล้วก็ตาม นี่จะเป็นการทดสอบความสามารถของจีนในการจัดการวิกฤตในสัดส่วนเหล่านี้ “ไม่ว่ารัฐบาลจะเลือกประกันตัวบริษัทหรือตัดสินใจที่จะสอนบทเรียนแก่นักลงทุนก็ตาม ก็จะมีการแพร่ระบาดและศรัทธาน้อยลงในแบบจำลองเศรษฐกิจของจีน” นักข่าวการเงินเขียน บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกบน the Daily Friend – Jarryd Neves
วิกฤตเอเวอร์แกรนด์และอนาคตของจีน
โดย Jonathan Katzenellenbogen*
- Evergrande ผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์รายใหญ่อันดับสองของจีน อาจใกล้ล่มสลาย ก่อให้เกิดความเสี่ยงมหาศาลต่อความมั่นคงทางการเงินและการเติบโตของประเทศ เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว บริษัทล้มเหลวในการจ่ายให้กับผู้ถือพันธบัตรบางราย แต่ก็ยังเหลือเวลาอีกประมาณหนึ่งเดือนก่อนที่จะสามารถประกาศเป็นค่าเริ่มต้นได้
แม้ว่าบริษัทจะไม่ผิดนัดและได้รับการประกันตัว แต่ทั้งตอนจะทดสอบความสามารถของทางการจีนอย่างเข้มงวด เพื่อจัดการวิกฤต ธนาคารกลางจีนมีเงินสำรองมากเกินพอที่จะจัดเตรียมเงินช่วยเหลือและจัดการกับผลกระทบดังกล่าว ไม่ว่ารัฐบาลจะเลือกประกันตัวบริษัทหรือตัดสินใจที่จะสอนบทเรียนให้กับนักลงทุน จะมีการแพร่ระบาดและศรัทธาในแบบจำลองเศรษฐกิจจีนน้อยลง
สหรัฐฯ เลือกที่จะไม่ทำ ให้ประกันตัวเลห์แมน บราเธอร์สในปี 2551 ท่ามกลางวิกฤตที่เน้นภาคอสังหาริมทรัพย์ ที่ก่อให้เกิดวิกฤตการธนาคารในวงกว้างและได้รับการแก้ไขหลังจากเงินช่วยเหลือจำนวนมากสำหรับสถาบันการเงินที่ใหญ่ที่สุดของประเทศ ปัญหาที่มีขนาดเล็กกว่าในปัจจุบันซึ่งสัมพันธ์กับเศรษฐกิจ อำนาจของธนาคารกลาง และอัตราการเติบโตที่แข็งแกร่งของเศรษฐกิจหมายความว่าไม่น่าจะเทียบได้กับวิกฤต Lehman Brothers
สิ่งที่ตอน Evergrande แสดงให้เห็นคือแบบจำลองของระบบทุนนิยมของจีนไม่มีภูมิคุ้มกันต่อการลงทุนมากเกินไป ฟองสบู่ การล่มสลาย และวิกฤตการณ์ทางการเงินที่ตามมา นอกจากนี้ยังแสดงให้เห็นว่าการเติบโตของดาวฤกษ์บางส่วนซึ่งช่วยขจัดความยากจนนับพันล้านครั้งตั้งแต่ช่วงปลายทศวรรษ 1970 อาจกำลังสั่นคลอนในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แม้ว่าประเทศจะยังสามารถเติบโตได้อย่างโดดเด่น แต่ระดับหนี้ครัวเรือนและองค์กรก็เป็นปัญหาอย่างมาก ปัญหาอีกประการหนึ่งคือในทศวรรษหน้า การเติบโตของจีนจะชะลอตัวลงอย่างมาก
ความทุกข์ยากของ Evergrande และปัญหาของบริษัทอื่นๆ ในภาคอสังหาริมทรัพย์ของจีนถือเป็นจุดจบของฟองสบู่ขนาดใหญ่ การพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เป็นหนึ่งในกลไกขับเคลื่อนการเติบโตของจีน ส่วนหนึ่งเป็นเพราะอัตราการสร้างและสร้างใหม่อย่างรวดเร็ว มีหลายกรณีที่ตึกอพาร์ตเมนต์เก่าถูกรื้อออกและแทนที่ด้วยคอมเพล็กซ์ที่ใหญ่กว่ามาก การพัฒนาอสังหาริมทรัพย์มาพร้อมกับการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานซึ่งช่วยสร้างการเติบโตต่อไป วันนี้ภาคอสังหาริมทรัพย์นับประมาณร้อยละ 30 ของ GDP ของประเทศ
อย่างน้อยยี่สิบปีที่ผ่านมาภาคนี้อยู่ในภาวะฟองสบู่เก็งกำไรที่เติบโตอย่างต่อเนื่องโดยส่วนใหญ่ นี้ได้รับการสนับสนุนทางการเงินจากหนี้สิน มีรายงานมาจากจีนมาหลายปีแล้ว เกี่ยวกับอาคารอพาร์ตเมนต์ที่ว่างเปล่าและอาคารสำนักงานในเมืองใหญ่ของประเทศและทางหลวงที่มีรถยนต์ไม่กี่คัน
หนึ่งในปัญหาทางการเมืองที่มีการระเบิด ของฟองสบู่คือชาวจีนจำนวนมากซึ่งไม่ใช่คนร่ำรวยหรือชนชั้นกลางทั้งหมดได้ยืมเพื่อเก็งกำไรการเพิ่มขึ้นของภาค ตอนนี้พวกเขาถูกจับได้และอาจมีส่วนทำให้เกิดความไม่พอใจทางการเมืองกับพรรค ผู้ถือตราสารทางการเงินของ Evergrande ได้ประท้วงในกรุงปักกิ่งแล้ว ตามรายงานของ Bloomberg วิธีแก้ปัญหาอย่างโปร่งใสและยุติธรรมคือการทดสอบครั้งใหญ่สำหรับประเทศจีน
พรรคคอมมิวนิสต์จีนเป็นผู้เชี่ยวชาญในอดีตในการใช้ศาสตร์มืดแห่งการโฆษณาชวนเชื่อและการจัดการทางการเมือง ไม่ใช่เรื่องบังเอิญที่ภายในเวลาไม่ถึงหนึ่งปี ภาคเอกชนของจีนกำลังเผชิญกับความท้าทายมากมายเช่นนี้
ความทุกข์ยากของ Evergrande เกิดขึ้นหลายเดือนหลังจากการปราบปรามของจีนในภาคเทคโนโลยี โดยมีข้อจำกัดในการเล่นเกม การศึกษาออนไลน์ ประเภทของอัลกอริธึมที่สามารถใช้ได้ และการห้ามทุกสิ่งที่เกี่ยวข้องกับ cryptocurrencies ผู้ประกอบการที่มีชื่อเสียงเช่น Jack Ma ผู้ก่อตั้งอาลีบาบา เช่นเดียวกับคนอื่นๆ พบว่าตัวเองถูกปิดปากอย่างมีประสิทธิภาพ และบางคนถูกคุมขัง
วิกฤตเอเวอร์แกรนด์ใช้เวลาหลายปี แต่ถูกกระตุ้น โดยรัฐได้ประกาศห้ามข้าม ‘สามเส้นสีแดง’ เพื่อรักษาอัตราส่วนหนี้สินให้อยู่ในระดับที่ระมัดระวัง Evergrande ไม่สามารถปฏิบัติตาม ‘เส้นสีแดง’ เหล่านี้ได้ และเนื่องจากถูกขัดขวางไม่ให้รับเงินกู้เพิ่มเติม จึงถูกบังคับให้เข้าสู่วิกฤตสภาพคล่อง
นอกจากนี้รัฐยังเป็นสาเหตุให้การเติบโตที่ชะลอตัวในปัจจุบัน เนื่องจากการขาดแคลนพลังงานที่เกิดจากการคว่ำบาตรถ่านหินของออสเตรเลียของจีน ทางการจีนยังบังคับใช้เป้าหมายการปล่อยมลพิษที่ต่ำลงก่อนการลดลงตามแผนหลังปี 2030 หนึ่งในผลที่ตามมาคือการลดการผลิตในโรงงานจำนวนมาก
ในทศวรรษแรกของปีนี้ ศตวรรษการเติบโตของจีนโดยเฉลี่ยสูงกว่าร้อยละสิบและในอีกเกือบแปดเปอร์เซ็นต์ การรักษาอัตราการเติบโตดังกล่าวแทบจะเป็นไปไม่ได้เลย โดยมีการลงทุนสำคัญๆ เกิดขึ้นแล้วและการเติบโตของประชากรที่ชะลอตัวทำให้ความต้องการที่เพิ่มขึ้นลดลง ในทศวรรษหน้า การเติบโตของจีนจะลดลงมาก เพื่อยกระดับมาตรฐานการครองชีพของคนนับล้านที่อยู่ห่างไกลจากความเจริญของชายฝั่งทะเลตะวันออก จีนยังต้องเติบโต และจีนจำเป็นต้องเติบโตเพื่อสร้างความมั่นคงทางการเมือง
การปราบปรามธุรกิจของจีนแสดงให้เห็นว่าเป็นส่วนหนึ่งของการก้าวไปสู่เศรษฐกิจที่เป็นธรรมและยั่งยืนมากขึ้นผ่านความก้าวหน้าของนายพลพรรค แรงผลักดัน ‘ความเจริญรุ่งเรืองร่วมกัน’ ของเลขาธิการและประธานาธิบดี Xi Jinping นอกจากนี้ยังเป็นแนวทางในการปรับปรุงการกำกับดูแลกิจการ ลดการเก็งกำไร และปรับปรุงสิ่งแวดล้อม แต่ยังมีมากกว่านี้
การเปรียบเทียบที่เหมาะสมที่สุดสำหรับการปราบปรามนี้คือการปฏิวัติทางวัฒนธรรมในช่วงปลายทศวรรษ 1960 นี่คือช่วงเวลาที่เหมา เจ๋อ ตุง เปลี่ยนปาร์ตี้ให้กลายเป็นเป้าหมายของคู่ต่อสู้และเพิ่มตำแหน่งของเขาเอง เหตุการณ์ล่าสุดเกี่ยวกับบริษัทจีนขนาดใหญ่และผู้ประกอบการที่มีชื่อเสียงกำลังถูกพูดถึง พรรคกลัวว่าภาคเทคโนโลยีจะใหญ่เกินไป และใช้อิทธิพลทางสังคมไม่สอดคล้องกับระเบียบวินัยที่พรรคต้องการ และในขณะที่ปราบปรามเทคโนโลยี ก็เป็นเวลาที่ดีที่จะจัดการกับการเก็งกำไรและการปล่อยมลพิษของทรัพย์สิน และไปหาบุคคลที่มีชื่อเสียงในธุรกิจ แทนที่จะลากเรื่องนี้ออกไปเป็นเวลานาน มุมมองจากมุมสูงอาจเป็นเรื่องที่ทำให้ทุกอย่างเสร็จภายในเวลาไม่ถึงปี และนำประเทศไปสู่เส้นทางใหม่
นับเป็นวิวัฒนาการอีกรูปแบบหนึ่งของแบบจำลองเศรษฐกิจจีน ในช่วงต้นทศวรรษ 1970 แบบจำลองประกอบด้วยสิ่งที่เติ้งเสี่ยวผิงเรียกว่า ‘การข้ามแม่น้ำที่รู้สึกถึงก้อนกรวด’ ̶ ขั้นตอนที่ระมัดระวังในการเปิดเสรี กฎระเบียบโดยรวมค่อยๆ คลายลง แม้ว่ารัฐและพรรคการเมืองยังคงใช้การควบคุม โดยมักจะผ่านการจัดสรรเครดิต ตอนนี้ Xi ได้ยืนยันการควบคุมอีกครั้ง ส่วนใหญ่เป็นเพราะความกลัวว่าภาคเอกชนที่เป็นอิสระจะมีความหมายต่ออนาคตของพรรคอย่างไร
มองดูวิธีเพิ่มอำนาจของพรรค จะต้องใช้เวลานานมากและพรรคน่าจะยอมรับว่าการปราบปรามจะทำให้การเติบโตช้าลง แต่เห็นได้ชัดว่าพวกเขาไม่ต้องการความเสี่ยงบางอย่างที่มากับระบบทุนนิยม ทั้งความเฟื่องฟูและการล่มสลาย มุมมองที่ต่างออกไป และการเติบโตของชนชั้นกลางที่โวยวาย
Jonathan Katzenellenbogen เป็นนักข่าวการเงินอิสระในโจฮันเนสเบิร์ก บทความของเขาปรากฏบน DefenceWeb, Politicsweb ตลอดจนสิ่งพิมพ์ต่างประเทศจำนวนหนึ่ง โจนาธานยังทำงานในวันทำการและเป็นนักข่าวโทรทัศน์และวิทยุและผู้ประกาศข่าวด้วย
อ่านเพิ่มเติม:
- Evergrande สั่นคลอน: ตรวจสอบฟองสบู่ที่อยู่อาศัยในประเทศจีน
- Evergrande, จีน, การประชุมเฟด, อัตราเงินเฟ้อ – Sean Peche เกี่ยวกับการพัฒนาในตลาดโลก
- ความกลัวการแพร่ระบาดของ Evergrande เกินจริงแล้ว – Steven Nathan
(เข้าชม 325 ครั้ง 325 ครั้งในวันนี้)
- บ้าน
- ธุรกิจ
- ดูแลสุขภาพ
- ไลฟ์สไตล์
- เทค
- โลก
- อาหาร
- เกม
- การท่องเที่ยว
